阳光下的沈同学的回答
真的想不通为什么一些每年亏钱的企业，居然还可以发可转债圈钱
大家过去想的是可转债是有保底的，到期可以收回本金和利息，还可以转股
但事实上，人家正股卷钱跑路，直接暴雷，退市，你可转债也跟着崩，最终什么都拿不到
这个是超越版本的存在
去年可转债的退市规则已经完善了一波，官方发布了《转债退市安排》
就是说如果上市公司股票退市，玩不下去了，可转债也一样同步退市
只要正股有问题，暴雷，退市，那么可转债就不存在所谓的“无风险套利”
已经有好几个可转债退市的，新国九条在加大退市力度，可转债也难独善其身
各种垃圾股自己都混不下去了，他们的债毫无信用可言
转债本质上就是抵押融资，但现在很多发债主体都是些财务不健康的公司
他们本来没有发纯债的资格，只能靠牺牲股东权益融资，但现在他们自己很多企业暴雷
相当于说融资抵押物崩了，转债本身肯定也崩
不过A股融资是真的厉害
很多自己都没有偿债能力的上市公司他们却可以疯狂的发行转债融资
目前一共有540多个可转债
企业连续亏损，还让他们发可转债，到时候玩不下去了就都退市了，最终股市买单
今天很多低价可转债大涨，但依旧有不少可转债价格在80以下，这在过去是很难看见的
前段时间可转债跌的非常凶
截至6月24日收盘，已有96只可转债跌破100元面值大关
在过去可转债是“攻守兼备，进退自如”的投资利器，大家都在里面喜欢玩无风险套利
可转债的理论价值=纯债价值+期权价值
纯债价值取决于债券的票面利率、还本付息的方式、可转债的剩余时间、可转债的评级、同评级同期限的企业债券收益率（无风险利率与信用利差）
所以可转债的期权价值=转股的看涨期权价值+下修转股价的转换期权价值+回售的看跌期权价值-赎回的看涨期权价值
那么期权价值取决于正股价、转股价、可转债的剩余时间、正股波动率、无风险利率
因而，可转债面临的风险有：信用风险、兑付风险、宏观流动性风险、通胀风险、正股市场风险、转股价下修风险、减资提前清偿风险、退市风险、赎回风险、补税风险等
可转债投资者的退出路径有五条：
是直接卖出可转债
转股
上市公司提前赎回
可转债强制回售
持有到期收回本息
对于信用风险较高的标的，投资者很难持有到期，公司也没有能力赎回、回售
如果转股溢价率高，转股就是亏钱，这时投资者就只能卖出可转债导致价格下跌
正股不行，可转债的优势根本发挥不出来，反之很可能被正股拖垮
这些都是可转债最近大跌的原因
说白了就是很多上市公司自己都没有偿债能力还在疯狂的融资发行可转债
这种企业和发行的可转债本来就是危险的
就去年的蓝盾转债，之前最低价84，最高炒作到了525，后面退市一路暴跌
就是因为ST蓝盾退市，财务情况非常差，导致的蓝盾转债也跟着退市
ST蓝盾已经连续4年亏损，并且审计没办法表示意见，说明财务报表一塌糊涂
导致蓝盾转债信用等级下调到CCC，评级展望为负面
核心就是正股不行了，没有能力偿债
大家也可以看看这个财务情况，19年开始一直亏钱
每年亏十几个亿，还发行可转债，官方本来就不应该让这种企业融资
这种明显是融资圈钱
所以让这样的企业退市，可转债退市也是好事
A股市场就是太多混子企业上市，导致一直起不来
以后不管是喜欢买股票，还是玩可转债的朋友，一定要重视企业的基本面，企业的偿债能力
不然暴雷退市的情况未来会越来越多
在前几年可转债火爆的时候，身边喜欢做可转债的职业投资者就是不管正股怎么样
只要这个可转债价格低于100就开始慢慢关注
90以下加大布局力度
80以下在过去投资者可能没见过，基本上就是90以下就见底，然后价格最少都可以到130以上，平均在150-200，好一点的可以炒作到300-500，上千块钱的都有
就按照这个方法，这些可转债玩家赚的盆满钵满
因为可转债在之前大家都认为是有保底的
到期可以收回本金和利息，还可以转股
就像过去的新股也是中签就大赚，现在也一样很多破发的
随着市场的成熟，可以套牢的机会越来越少了
还想玩可转债就需要回归基本面，在正股基本面没有问题的情况下，再去按照100以下关注，90以下慢慢布局的这个思路去玩
才能玩的通，不能看见一个便宜的可转债就买
到时候正股退市了，可转债也退市了，就会大幅亏损
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