阿根廷 5 月的数据税收一枝独秀,从 8.7 万亿飙升到 13.3 万亿比索,这背后的原因是什么?

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王克丹的回答

阿根廷的改革有没有效果还得几年才能看到,而这个税收增加根本就不是个好消息,核心在于分清名义GDP和实际GDP之间的关系,区分购买力和货币幻觉。

1)名义GDP和实际GDP

名义GDP是以名义价格衡量的,而实际GDP则是要剔除价格指数的,假设通胀率较低,则价格修正越低,反之亦然,比如世界前两大经济体,2022年美国通胀高企,名义增长高达9.3%,而实际增长则只有2.2%,而我国去年更具有特点,名义增速不到5%,实际增长则可以到达5.2%,这就是价格修正。

税收也是类似的问题,2022财年,美国联邦政府的财政收入接近4.9万亿美元,与上一财年的4.046万亿美元相比,提升了21%,这也并非正常状态,很大程度和2020~2022年加息之前过量的货币投入和高通胀有关。而税收在通胀较低的情况下,去看增长是合理的,因为价格修正较低,比如一般认为的1~3%良性通胀下,阿根廷通胀什么水平?接近300%的通货膨胀率,负的实际GDP增速,这些钱从购买力上来看,名义增加但实际收入是下降的。

2)货币供给

通胀无论何时何地都是一种货币现象,这也与阿根廷的货币政策选择有关,借用昨天回答的一个数据,2015年只有5000多亿阿根廷比索,截止2024年初,增长到21.5万亿,也是这个时间端货币对内对外崩溃的,翻了41倍,实体经济增长完全无法覆盖这个货币供给,通胀增长300%以上那都是很正常的,恰恰就是这个时间段政府负债也在一路飙升,所谓的央行沦为政府征税的工具。

政府负债也在这个过程中迅速走高,最高在2020年达到GDP的103.9%,化解政府债务的方式是财政赤字货币化,以债养债从而陷入恶性循环,市场也不傻,自然去黑市兑换货币,在新旧政府交替之前就已经接近1000了,看外汇管限制下的官方汇率一点意义没有。

我们甚至都可以把货币供给M1和财政收入增长对应上看,2015年是其极致宽松货币和财政政策的关键节点,M1在2015年的1月是5630亿阿根廷比索,截止今年4月高达23.4万亿,增长约41.5倍,且绝大部分增长与现任政府无关,毕竟也才上台几个月,这笔账还算不到新政府头上,极致凯恩斯主义就是这样,把未来的钱拿到现在花,即便未来爆了,也是未来政府需要面临的声讨,大家也不会关注为什么经济会走到这一步,掏空国家财富的始作俑者早就离场了。

同样的财政收入在2015年1月为1250亿阿根廷比索,到了今年3月高达7万亿,增长约56倍,谁在稀释居民财富?谁在创造通货膨胀?一目了然,这就是政府和央行连续违约和对居民财富掠夺的过程,要说阿根廷的历史,居民早就对这种手段习惯了,每次这种周期都是自己就不认自己货币,转向黑市换汇以保护自己货币的购买力,这也是黑市汇率和官方汇率差异极大的重要原因,因为阿根廷整个外汇储备也就200多亿美元了,不像日本财大气粗,两次干预汇率就用掉了500多亿美元的外汇储备。

阿根廷改革不改革,前面人挖的坑都非常大,九死一生,但不改革继续维系过去的少数人挖空国家财富,绝对是十死无生的,这个财政收入的数据在极高的通胀和货币供给下,根本算不算什么利好和改革的所谓政绩,一般改革至少得几年才能看到效果,现在得表现也仅仅是过去惯性的延续罢了,千万别说内债不是债,阿根廷活生生的展示了什么叫内钱不是钱。

稳健的货币,稳定的金融和高效的政府,阿根廷是一个都没粘上,或者说都做的一塌糊涂,今天的结局在2015年重启扩张货币和扩张财政赤字的时候就已经埋下了祸根。

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