王克丹的回答
MLF是用来衡量资金成本的，与存款利率类似，都是银行获得资金的成本参考，而这些资金成本往往会在银行附加利差后传导到贷款利率上，所以MLF在多数时候走势与lpr有一定的关系，简单理解银行成本不变的情况下，如果下调贷款利率，必然要挤压银行利差，而我们现在银行利差已经接近1.5~1.6了，处于历史低位，当然有没有继续压缩的空间，现在看来还是有这个趋势的，毕竟整个实体经济投资收益也在下降，要么继续存款利率，把压力转到储户身上，现在也确实不缺存款，另一方面则继续压缩银行利差，从而降低贷款利率。
现在银行压力其实也挺大的，近几个月社融数据下降显著，即便连续的降息降准，市场需求疲软啊，企业居民不太敢扩张杠杆，从直观的供需关系下，银行就得继续降息，包括但不限于降低企业加权平均利率，和居民的房贷利率，最近的另一个热点就是楼市新政中，央行不再设置房贷利率下限，而把权利下方到地方，对土地财税紧迫性强的和房价跌幅高的，地方也不再设置下限，比较具有代表性的城市就是一线中二手房下跌同比超过11%的广州，对首套房和二套房均不设置利率下限，这也是最近大批出现3.1~3.3%商贷利率城市的原因，已经和两年前的公积金贷款利率相当。
现在衡量资金成本端的mlf利率不变，而救市政策又要求继续下调市场贷款利率，以达到稳投资稳消费和稳资产价格的目的，银行要么去压存款利率，要么去压自己的利差，好像也没有什么其它的办法，银行从业者前两年都在抱怨绩效下降幅度极高，而可以确定的是，今年业绩的压力只会更糟糕。
再过三天就是lpr的公布日期，这次mlf不降，央行三令五申又要协助去库存和降低实体经济压力，市场预期的lpr下调可能就会存在变数，这可能也和现在银行的存量贷款有关，要知道降新增的贷款利率可以调节加点，比如房贷利率下限取消后，新增贷款利率下降主要来源于加点从过去的-20，下调到-70甚至更高，但新政后lpr并没有调整，也可以降低新增贷款的利率。而存量房贷是银行最优质的资产，即便由于市场自发去杠杆下调过一次，但依旧显著要与新增贷款的力量，lpr下降对这些存量贷款利率是重大利好。
但这次mlf不降，lpr下调的预期就会出现变数，带来的影响自然是新增贷款和存量贷款利差相对扩大，可能会增加市场提前还款的意愿，一旦市场提前还款的规模增加，则会迫使银行调整策略，刺激新增贷款的利率从下调加点，到普调lpr是相对合理的做法，毕竟存量房贷才是大头么。
相关文章
