王家CFA的回答
（本文比较长，先说英伟达，后面是我最近思考出来的一个美股的稳健投资策略，供大家参考）
我反正还是认为英伟达的股价有泡沫，当然持有这种态度并不一定就要做空。
不买毕竟不会亏钱。
逻辑上看，现在股价的唯一解释只有交易行为了，而且当大量投资者都是期权交易的时候，这种走势就更无法用基本面解释了。
哪怕就是看基本面，当下除了卖铲子的英伟达以外，真正做应用的大小公司全挣不到钱。
有人说，那也许大家都在烧钱干，不计价赚钱呢？
人工智能最重要的资源电力，却并没有像芯片一样股价有什么跳涨。
所以说到底，还是“预期”+“交易”，到了固定的位置还有个交易挤压。
提到这个，我其实最近在思考一个美股当下的投资逻辑。
美股目前位置如此之高，激进型的策略现在风险越来越大，应该考虑一下把更多资金放到稳健型的投资账户。
思考了一个投资策略，周期为12~36个月，希望实现“尽可能资本保值的情况下，博取10~20%的年化税后收益”。
说到这个目标，很多朋友可能想到的是，投资一些稳健的股票，减仓一些涨幅过大、价格过高的股票。
但这样做对普通人来说并不友好，如果股市出现整体性、比较大的回调，很容易就开始亏损本金了。
在美股或者港股这种成熟市场做投资，我们有很多种资产类型选择。
当下这个时间，我们可以通过配置债、期权实现“尽可能资产保值”。
我们思考一个简单的模型：美国国债目前的年化回报是超过5%的，也就是说我们现在投资95美元左右，1年后会拿回来100美元。
本金保住了。
剩下的5美元，我们可以去做一些想做的投资，比如买某只股票，如果这只股票一年翻倍变成10美元，那么我们的总回报就是110美元；当然如果亏损50%，那么我们最后手里还是能够拿到102.5美元。
当然，我们可以做的更好。
1）如何尽可能资本保值：美国国债+备兑看涨期权（90%仓位）
目前美国国债的年化收益超过5%，这是让我们能够让本金不亏损的最重要保证。实操过程中，我建议使用的工具是ETF。
将90%的组合资本将投资于持有美国政府债券的ETF，如TLT、IEF、SHY和GOVT。这些ETF代表不同期限的美国国债，提供相对稳定和安全的投资。
不止于此，我们可以使用工具增强美国国债的回报。
备兑看涨期权（Covered Call）：为提高回报并减少波动性，该策略包括在ETF头寸上卖出平值12个月的备兑看涨期权。通过期权溢价获得的额外收入将有助于整体回报。
稍微解释一下，备兑看涨期权是一个包含了资产和期权的组合型工具。它的特点是通过卖出期权获得一定的现金回报，同时放弃底层资产上涨时的部分利润。
美国国债的备兑看涨期权让我们获得了额外的收益，但如果美国国债上涨，我们也无法获得上涨的利润了。从风险角度说，这降低了整个策略的波动性，增厚了利润。
有朋友说，美国国债如果跌了怎么办？
因为我们卖出备兑看涨期权，所以下跌的时候首先损失的是这部分额外收益，如果美国国债深跌，才会让我们开始损失本金。
以目前的美国国债利率和美联储吹风情况来看，这种深跌的概率很小很小。
债券利息和备兑看涨期权溢价的组合预计年回报在5-12%之间。
2）如何博取高收益：牛市看涨价差（10%仓位）
大部分资产配置到国债和期权工具，保证了收益的稳定性，剩下的资金我们需要寻找好工具来博取高收益。
我们选择的工具是高增长潜力的美国股票期权组合，牛市看涨价差（bull call spread）。熟悉期权的朋友都知道，想创造一个工具有很多种办法，牛市看涨价差的一个创造方式是持有正股+卖出一个高行权价的看涨期权（call），买入一个低行权价的看跌期权（put）
牛市看涨价差的收益图长这样：
这只是个示意图，具体到每笔投资都不太一样。
牛市看涨价差的好处是它本身仍然是一个杠杆工具，但是股票暴涨或者暴跌的时候不会让这个持仓出现价格剧烈波动——尤其是限制下行风险。
另外由于我们的策略是12月~36个月，牛市看涨价差隐含的时间风险会小，比我们持有裸看涨期权要划算。
和前面持有国债和备兑看涨期权（Covered Call）不同，这部分是策略里最难的。
选什么股票的牛市看涨价差呢？
这和选股差不多，需要找到未来12~36个月有机会上涨30%~50%的股票，这要求有比较扎实的基本面分析能力。
如果成功选到目标，那么单一的牛市看涨价差可以带来它300%~1000%的回报。
当然，投资牛市看涨价差也不可能all in一个，也需要做资产组合。
10%仓位的牛市看涨价差的整个组合，预期会为整个账户提供年化5%~8%左右的回报。
当然，遇到熊市的话，牛市看涨价差组合，肯定会受到损失，这部分并不保本。
如果非要投资英伟达，上面这个策略里你可以拿出一部分投资英伟达，这样至少能控制回撤的风险。
总结一下：
其实我个人并不推荐当下这个位置去直接全仓持有美股的组合，毕竟位置太高了。
更不建议追高英伟达，因为它已经透支了太多的未来预期。
美股其实有很多可供投资的工具，可以根据自己的需求，去“重新组装”自己的风险和预期回报。
对投资心态不好、交易技术能力不佳的人来说，这非常有利。
比如持有美股，一旦跌破止损价（stop loss）应该立刻止损，但很多人心怀侥幸，说不定就被套牢了。
但哪怕你简单持有了美国国债+期权，股价下跌你的期权价值归零，相当于自动帮你止损了。
国债+备兑看涨期权年化5%~12，加上牛市看涨价差年化的5%~8%，组成了这个策越预期年化收益10~20%。
这个策略稍微有点难度，我也是开始执行了一段时间打磨成了这个思路。
有疑问或者有兴趣的朋友，可以留言讨论或者私信我。
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