星话大白的回答
6月26日，日元汇率再度大幅贬值破160大关。
在6月21日贬值破159后，日元汇率本周头两天一直卡在159.5这个位置震荡横盘，并不急于去冲击160大关。
这个恐怕是因为，上一次冲击160大关，是从158的位置直接旱地拔葱，快速冲击，结果被日本央行当头一棒，给打了下来。
结果这一轮，市场做空日元的资金选择稳扎稳打。
先围绕着159.5这个位置横盘震荡了3个交易日，才在6月26日17点35分，稳步贬值破了160大关。
关于160的位置为什么重要，有挺多人问。
在4月底日本央行在160出手干预之前，我就提前跟大家预判分析过160位置的重要性。
日本1990年泡沫破裂时，贬值的极值是160.35。
像这样的历史重要点位，比较容易成为市场预期共识的关键点位。
并且日本央行4月29日也是在160位置出手干预，所以强化了市场对160位置的共识。
当市场资金一致预期某个点位很重要时，那么就容易因为这个点位的得失，而发生较大波动。
这是行为金融学的范畴。
如果日本央行迟迟不干预，那么一旦160.35这个关键点位彻底失守，日元汇率很容易一溃千里，出现加速贬值态势。
那日本央行再干预的资金成本就会更高。
正常情况下，日本央行在贬值破160.35后，就得出手干预了。
如果日本央行在26日没有出手，只有一种可能，就是被美国干预了。
也就是，美国干预日本，不让日本干预汇市。
截止27日早上9点，日本央行是还没有出手干预的痕迹。
26日，日元汇率是收盘于160.79，都跌到这份上了，日本央行还不出手干预。
看来，美国把日本列入汇率操纵监测名单，所能起到的警告效果还是挺强的。
27日，截止早上9点，日元汇率是出现小幅升值回160.5附近来回震荡，这是市场波动，并不是日本央行出手。
这里也跟大家说一下，一旦日本央行出手干预，必然有超过3%的垂直巨大波动。
目前是还没有这么大的垂直波动，基本都还是市场资金的正常波动。
26日17点35分贬值破160大关后，日元汇率就出现一个加速贬值的过程，直接从160贬值破160.35的关键位置。
但在破了160.35之后，日元汇率就围绕着160.35来回震荡横盘了一个多小时了。
这里围绕160.35的反复拉锯，并不是日本央行在出手干预，而是市场资金多空激烈博弈的结果。
毕竟日元汇率做多的资金，也不是只有日本央行。
而且之前做空日元的资金，很多也会选择在贬值破160后，落袋为安。
毕竟市场对日本央行再次出手干预的预期还是比较强的。
一旦日本央行出手干预，很容易造成短线至少3%升值幅度的插针行情，在动辄上百倍高杠杆的外汇市场，这样的波动会直接插爆大多数散户做空资金。
这两天，日本也一直在嘴炮干预外汇市场。
日本外汇事务长官神田真人6月24日称，日本已做好“在必要时对外汇市场进行一天24小时全天候干预”的准备。但他也表示，没有具体的干预水平。
此外，神田真人还表示，美国将日本列入汇率操纵监测名单的决定对日本的汇率战略没有影响。他在华盛顿的同行对日本的干预没有意见。他说：“对他们来说最重要的是透明度。”
这美国的收割镰刀都砍到日本身上了，日本还得维护一下美日同盟关系，对外继续表演“父慈子孝”，可谓“孝感动天”。
6月25日，日本和韩国进行财政部长双边会晤时，表达对两国货币大幅贬值的共同担忧，并誓言将采取措施捍卫货币。
韩国方面在声明中表示，去年达成的100亿美元货币互换协议加强了两国的金融稳定。
不过，4月底日本央行两次干预就耗费超过600亿美元的外汇储备，其中抛售了上百亿美元的美国短期国债。
就韩国和日本这个100亿美元货币互换额度，根本是杯水车薪。
而且韩国今年汇率贬值幅度也超过7%，跟日本是难兄难弟，双方的货币互换额度，就相当于两个人同时溺水，根本救不了谁。
现在市场一个主要关注焦点，就是在日元已经贬值破160.35这个关键点位后，日本央行救不救，这还是一个未知数。
我个人是认为，日本大概率还是要救一下日元汇率，但具体在哪个点位去救，可能还是比较有悬念的。
除了160这个历史关口，日本央行比较有可能去救之外。
其实也有另外一种可能性，就是日本央行在美国压力下，选择把干预点位挪后。
那么160之后，日本央行比较有可能的干预点位在哪里？
如图所示，1986年11月5日，日本开始那轮泡沫化疯涨之前，日元汇率一度贬值到164.74这个历史极值。
所以，如果日本央行没有选择在160这个历史关口去继续干预汇市。
那么日本央行比较有可能的下一个干预点位是164.74这个重要关口。
如果日本央行连164.74这个重要关口都没有干预，那么日元汇率在180位置之前，就没有什么历史重要关口能形成阻击空军的位置。
所以，日本央行至少还会在164.74附近去构筑下一道抵抗日元空头的战壕。
当然，还有另外一种可能，日本央行会在164.74之前，选择分批多段去构筑小的抵抗阵线。
比如在162的位置也构筑一道防线，作为缓冲。
至于日本央行最终能不能抵抗住做空资金，目前也还是一个未知数。
对于日本是否干预这件事情，我更多是以吃瓜心态来看戏。
日本央行如果不干预，跌破160后，就会一路贬值，那就可以看日本的乐子。
日本央行干预，抛美债，虽然可能还只是抛短债，但也可以看美国的乐子。
这样左右都是乐子。要么看日本被美国收割，要么看日本和美国相爱相杀。
同时说明一下，按照日本法律规定，财务省拥有干预外汇市场的决定权，而日本央行负责实际的操作。
所以，大家看到一些相关报道时，有的会说日本央行干预，有的会说是日本财务省干预，不过这两个说法实际上并没有太大区别，都可以视为日本官方对汇率的干预。
其实，如果日本央行可以不受限制的去抛售美债，那么要击退空军基本是没有什么悬念的事情。
但现在问题是，美国可能是通过一些盘外招，通过施加政治压力，来强迫日本不能抛售美国长债来干预汇市。
所以，日本之前两次干预汇市，主要也是抛售美国短债，比较少抛售美国长债。
由于日本大部分外汇储备都拿去买了美国长债，这才导致当前日本干预汇市的流动性资金是捉襟见肘。
这也是为什么，很少有外资敢这样肆无忌惮的大规模做空人民币汇率，因为我们外汇储备有3.2万亿美元，其中持有美债7707亿美元，仅占我们外汇储备的24%；
我们跟日本相反，我们是大部分外汇储备都没拿去买美债，这意味着我们手里可以动用的流动性美元资金是非常多的。
任何恶意做空人民币汇率的资金，是很容易被我们流动性美元资金砸死。
现在日本手里能干预汇市的美元资金，算上流动性美元、货币互换额度、美国短债规模，满打满算估计只有2500亿美元，顶多只能够日本央行干预10次。
而我们手里的流动性美元，起码是超过万亿美元的规模。
所以，我们想要稳定人民币汇率币值稳定，还是比较容易的。
26日，日元大幅贬值，也让美元指数出现较大涨幅，也带动人民币贬值破7.3关口。
所以也不少人拿日元贬值去碰瓷人民币，动辄说人民币也贬值这么多。
但实际上，人民币贬值幅度跟日元是完全没得比。
日元从元旦至今，是从140.8，贬值到现在160.35，贬值幅度是达到12.2%；
而人民币今年从元旦至今，是从7.09，贬值到现在7.3，贬值幅度是2.87%，这基本是只有日元贬值幅度的零头。
如果今年人民币的贬值幅度达到日元的贬值幅度，那就是人民币汇率跌破8。
大家可以想象，如果人民币汇率跌破8，那我们舆论上，得多少人唱衰药丸，结果反倒是这些喜欢通过人民币贬值来唱衰的人，反而喜欢说日元贬值对日本有利。
而且，人民币汇率相比去年7.368的极值，还有2022年7.374的极值，都还有一段距离。
而日元是早早就跌破了2022年的151.94的极值。
所以，我们把日元汇率和人民币汇率叠加一起看，就可以看出二者明显的分化走势。
所以，看人民币兑换日元的汇率，已经升值到1人民币兑换22日元，而2020年1人民币还只能兑换15日元。
过去这4年时间，人民币相比日元升值了47%；
其实很多人忽视了一个客观事实，就是过去这两年，虽然人民币相比美元贬值了不少，但这更多是因为美联储激进加息，带来中美利差过大导致的结果。
但人民币相比日元、欧元、英镑，其实并没有贬值，人民币相比日元甚至升值了47%；
本文来源“大白话时事”公众号。
作者：星话大白。
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